Калькулятор покритого колла

Що таке калькулятор покритого колл-опціону?

Калькулятор покритого колл-опціону - це інструмент, який розраховує дохідність покритого колл-опціону, стратегії, за якою Ви утримуєте 100 акцій на кожен контракт і продаєте проти цих акцій колл-опціон, щоб отримати премію. Калькулятор оцінює два головні результати стратегії: вашу дохідність у разі виконання, якщо акція закривається на рівні страйку або вище і ваші акції продаються, і вашу дохідність у разі незмінної ціни, якщо акція залишається на тому самому рівні і Ви зберігаєте і акції, і премію.

Він вимірює обидві дохідності відносно вашого чистого дебету (net debit), ціни акції мінус отримана премія, тобто капіталу, який Ви фактично ризикуєте на акцію. Разом із двома дохідностями він показує точку беззбитковості, захист від зниження, максимальний прибуток і максимальний збиток, а також річний варіант кожної дохідності, тож щомісячний покритий колл-опціон можна порівняти з тим, що діє іншу кількість днів. Кожна введена вами акція, страйк і премія одразу впливають на всі ці показники.

Чому калькулятор покритого колл-опціону важливий для трейдингу?

Калькулятор покритого колл-опціону важливий для трейдингу, тому що перетворює стратегію на числа, які потрібні Вам ще до продажу колл-опціону: вашу дохідність у разі виконання, вашу дохідність у разі незмінної ціни, точку беззбитковості і максимальний збиток, який Ви несете на акціях. Премія сама по собі виглядає як безкоштовний дохід, але чи варта угода того, залежить від обраного страйку і того, скільки потенціалу зростання Ви віддаєте, і жодне з цього не очевидне з самої лише премії.

Трейдери звертаються до калькулятора в момент прийняття рішення, перед продажем колл-опціону, а не після. Ви запускаєте його щоразу, коли змінюється якась змінна: інша ціна виконання чи премія колл-опціону в опціонному ланцюжку, довший чи коротший строк дії, або зміна кількості контрактів. Порівняння двох дохідностей і захисту від зниження заздалегідь - це спосіб побачити компроміс між доходом і обмеженим потенціалом зростання, поки Ви все ще можете обрати інший страйк, та сама дисципліна пріоритету ризику, якої онлайн-трейдинг вимагає від будь-якої позиції.

Як користуватися калькулятором покритого колл-опціону в торгівлі опціонами?

Щоб скористатися калькулятором покритого колл-опціону, введіть ціну акції, ціну виконання, премію колл-опціону, кількість днів до закінчення строку дії і кількість контрактів, і інструмент поверне вашу дохідність у разі виконання, дохідність у разі незмінної ціни, точку беззбитковості, максимальний прибуток і максимальний збиток.

Нижче наведено кроки для використання калькулятора покритого колл-опціону:

1. Введіть ціну акції за штуку. Це ціна, яку Ви платите (або вже сплатили) за базову акцію, і саме вона визначає видаткову частину вашого чистого дебету.
2. Введіть ціну виконання. Це ціна, за якою Ви погоджуєтеся продати свої акції, якщо колл-опціон буде виконано; страйк вище за ціну акції означає "поза грошима", страйк нижче - "у грошах".
3. Введіть премію колл-опціону за акцію. Це дохід, який Ви отримуєте за продаж колл-опціону; він знижує ваш чистий дебет і визначає ваш захист від зниження.
4. Встановіть кількість днів до закінчення строку дії. Це тривалість дії колл-опціону, і саме на її основі інструмент приводить кожну дохідність до річного вираження.
5. Введіть кількість контрактів. Кожен контракт охоплює 100 акцій, тож це масштабує максимальний прибуток і максимальний збиток вгору чи вниз.

У розширених налаштуваннях (Advanced) поле дивіденди до закінчення строку дії додає будь-який дивіденд, який Ви очікуєте отримати до закінчення строку дії колл-опціону, що підвищує ваш дохід і знижує точку беззбитковості, а перемикач валюти встановлює символ для кожного показника. Калькулятор застосовує стратегію, яка визначає значну частину доходу від торгівлі опціонами, і кожен результат оновлюється після натискання кнопки "Розрахувати", а чистий дебет (ціна акції мінус премія) використовується як база для обох дохідностей.

Яку формулу використовує калькулятор покритого колл-опціону?

Формула, яку використовує калькулятор покритого колл-опціону, виражає кожен результат як прибуток на акцію, поділений на чистий дебет, ціну акції мінус отриману премію. Якщо акції продаються (called away), прибуток - це приріст до страйку плюс премія (плюс будь-який дивіденд); якщо ціна акції не змінилася, прибуток - це лише премія (плюс будь-який дивіденд).

У цих формулах S - це ціна акції, K - ціна виконання, P - отримана премія на акцію, а D - будь-який дивіденд, отриманий до закінчення строку дії; знаменник S − P - це чистий дебет, ваша собівартість на акцію. Кожна дохідність приводиться до річного вираження за формулою дохідність × 365 ÷ кількість днів до закінчення строку дії, а захист від зниження - це окреме співвідношення, P ÷ S, відсоток, на який акція може впасти, перш ніж позиція стане збитковою.

Підставивши канонічний приклад колл-опціону поза грошима: [($52 − $50) + $1,50] ÷ $48,50 = 7,22% у разі виконання.

Приведення до річного вираження є лінійним: воно масштабує дохідність одного періоду до року і передбачає, що Ви могли б продавати ту саму премію кожного періоду, тож це порівняльний показник, а не гарантована річна дохідність.

Який приклад розрахунку покритого колл-опціону?

Приклад розрахунку покритого колл-опціону: місячний покритий колл-опціон із дохідністю 7,22% у разі виконання і 3,09% у разі незмінної ціни, розрахований так:

1. Чистий дебет = $50 акція − $1,50 премія = $48,50, капітал під ризиком на акцію і база для обох дохідностей.
2. Прибуток у разі виконання = ($52 страйк − $50 акція) + $1,50 премія = $3,50 на акцію, тож дохідність у разі виконання = $3,50 ÷ $48,50 = 7,22%.
3. У річному вираженні у разі виконання = 7,22% × 365 ÷ 30 днів = +87,80%.
4. Прибуток у разі незмінної ціни = отримана премія $1,50, тож дохідність у разі незмінної ціни = $1,50 ÷ $48,50 = 3,09% (у річному вираженні +37,63%).
5. Захист від зниження = $1,50 ÷ $50 = 3,00%, а точка беззбитковості становить $50 − $1,50 = $48,50.

У цьому сценарії акція коштує $50, а колл-опціон із страйком $52 продано за премію $1,50, один контракт, строк дії 30 днів. На 100 акціях, які охоплює контракт, максимальний прибуток становить +$350,00, досягається, якщо акція на момент закінчення строку дії перебуває на рівні страйку $52 або вище, а максимальний збиток становить −$4 850,00, досягається лише якщо акція впаде до нуля. Саме ці показники, чистий дебет, дві дохідності, їхні значення в річному вираженні, точка беззбитковості, захист від зниження і крайні значення прибутку та збитку, і повертає калькулятор для цих вхідних даних.

Як читати результат калькулятора покритого колл-опціону?

Щоб прочитати результат калькулятора покритого колл-опціону, порівняйте обидві дохідності поруч як головний результат: дохідність у разі виконання - це те, що Ви заробляєте, якщо акція зростає до страйку чи вище і ваші акції продаються, тоді як дохідність у разі незмінної ціни - це те, що Ви заробляєте, якщо акція залишається на тому самому рівні і колл-опціон закінчується без вартості. Для колл-опціону поза грошима дохідність у разі виконання вища за обидві, тому що вона додає приріст до страйку понад премію.

Читайте кожну дохідність поряд із показниками, що її обрамляють. Точка беззбитковості - це вісь: для канонічного колл-опціону вона становить $48,50, тож будь-яка ціна акції вище неї залишає позицію в прибутку, а будь-яка ціна нижче - у збитку. Захист від зниження, тут 3,00%, - це частка падіння, яку поглинає премія, перш ніж Ви досягнете цієї точки беззбитковості; і SEC, і FINRA зазначають, що єдиним амортизатором покритого колл-опціону є отримана премія, і що стратегія обмежує ваш потенціал зростання в обмін на неї. Один випадок змінює це читання: коли колл-опціон продається у грошах, тобто акція вже перебуває вище страйку, "незмінна" ціна все одно означає, що акції будуть продані, і калькулятор показує дохідність у разі незмінної ціни як рівну дохідності у разі виконання, конвенцію, яку використовують освітні ресурси з опціонів, такі як Fidelity і BornToSell.

Нарешті, сприймайте показники у річному вираженні як порівняльний інструмент, а не обіцянку. +87,80% для канонічного колл-опціону - це 7,22%, масштабовані з 30 днів до року, що передбачає, ніби Ви продовжуєте продавати ту саму премію щомісяця, а це рідко трапляється на практиці. Врахування цього застереження перед продажем колл-опціону не дає гучній цифрі в річному вираженні підмінити дохідність, яку Ви ще не заробили.

Які обмеження має калькулятор покритого колл-опціону?

Калькулятор покритого колл-опціону має реальні обмеження: він повертає оцінку, точну настільки, наскільки точні введені Вами дані, і оцінює стратегію на основі премії та дивіденду, які Ви вводите, а не на основі актуального опціонного ланцюжка. Результат - це чистий набір дохідностей, а не повний облік угоди.

Він не віднімає комісії брокера, комісії за виконання чи призначення виконання, а також спред, який Ви долаєте при відкритті та закритті позиції, тож реальний покритий колл-опціон дає трохи менший чистий результат за показані цифри. Він не моделює прослизання (slippage) чи податки, і не оцінює позицію до закінчення строку дії: премія - це теоретичний вхідний параметр, а не актуальне котирування, тож для оцінки вартості колл-опціону сьогодні, а не його результату при закінченні строку дії, правильним інструментом є модель ціноутворення. Дохідності у річному вираженні лінійні й теоретичні, а не гарантована дохідність, а сама стратегія несе обмежений потенціал зростання: щойно акція перевищує страйк, Ви більше не заробляєте на акціях, структурний компроміс, який жоден вхідний параметр не може усунути. Для загальної виплати за самим колл-опціоном варто використовувати калькулятор прибутку від опціонів, а для того, звідки береться ціна премії, модель Блека-Шоулза, обидва посилання нижче.

Калькулятор також оцінює один покритий колл-опціон окремо, тож він може показати Вам дохідності обраного страйку і строку дії, але не те, чи підходить цей вибір до вашого погляду на акцію. Це освітній інструмент, а не інвестиційна консультація.

Як калькулятор покритого колл-опціону порівнює покриті колл-опціони у грошах і поза грошима?

Калькулятор покритого колл-опціону порівнює покриті колл-опціони у грошах і поза грошима, показуючи, як обраний Вами страйк зміщує баланс між захистом від зниження і потенціалом зростання: нижчий страйк у грошах збирає більше премії і дає більший захист, але обмежує ваш прибуток раніше, тоді як вищий страйк поза грошима залишає більше потенціалу зростання, але дає менший захист. Саме цей вибір страйку, а не сама лише премія, формує ризик покритого колл-опціону.

Таблиця нижче використовує ту саму акцію за $50 протягом 30 днів на один контракт, змінюючи лише страйк, з показниками самого калькулятора:

Прочитайте обидва рядки, і компроміс стає очевидним. Колл-опціон у грошах збирає премію $3,50 і дає 7,00% захисту від зниження, більш ніж удвічі більший амортизатор, але оскільки акція вже перебуває вище страйку $48, продаж акцій - базовий сценарій, і його дохідність у разі незмінної ціни дорівнює дохідності у разі виконання; його максимальний прибуток обмежений лише +$150,00. Колл-опціон поза грошима збирає лише $1,50 і захищає на 3,00%, проте залишає простір для зростання акції до страйку $52, піднімаючи максимальний прибуток до +$350,00, а дохідність у разі виконання до 7,22%. Саме мультиплікатор контракту в 100 акцій, визначений біржами, такими як Cboe, перетворює ці різниці на акцію на показані доларові цифри. Глибший статус "у грошах" означає більше доходу і захисту, але менше простору для зростання; далі "поза грошима" означає більше потенціалу зростання, але тонший амортизатор.

Як дивіденди і дострокове виконання (early assignment) впливають на розрахунок покритого колл-опціону?

Дивіденди і дострокове виконання впливають на розрахунок покритого колл-опціону двома способами. По-перше, дивіденд, який Ви отримуєте до закінчення строку дії колл-опціону, додається до вашого доходу і знижує вашу точку беззбитковості: для канонічної акції за $50 з премією $1,50 дивіденд $0,50 переміщує точку беззбитковості з $48,50 до $48,00 і піднімає прибуток у разі незмінної ціни до $2,00 на акцію, тобто дохідність 4,12% замість 3,09%. Калькулятор враховує будь-який введений Вами дивіденд і в обох дохідностях, і в точці беззбитковості.

По-друге, отримання цього дивіденду вносить ризик дострокового виконання (early assignment), специфічний для покритих колл-опціонів. Опціони американського типу можна виконати будь-якого робочого дня до закінчення строку дії, і Options Clearing Corporation, яка розраховує кожну біржову опціонну угоду в США, дозволяє дострокове призначення виконання. Ризик досягає піку навколо дати екс-дивіденду: коли залишкова часова вартість колл-опціону в грошах менша за дивіденди, що ось-ось будуть виплачені, власник колл-опціону може виконати його достроково, щоб отримати дивіденд, і ваші акції продаються раніше, ніж Ви планували. Калькулятор показує результат на момент закінчення строку дії, тож розглядайте колл-опціон у грошах, утримуваний через виплату дивіденду, як такий, що несе цей додатковий ризик, пов'язаний із часом, понад цифри на сторінці.

Які калькулятори пов'язані з калькулятором покритого колл-опціону?

Калькулятори, пов'язані з калькулятором покритого колл-опціону, належать до того самого циклу опціонів і доходу: від оцінки колл-опціону, який Ви продаєте, до вимірювання дохідності акцій і дивідендів під ним.

Нижче наведено калькулятори, пов'язані з калькулятором покритого колл-опціону:

• Калькулятор прибутку від опціонів: розраховує загальний прибуток або збиток на момент закінчення строку дії для одного колл- чи пут-опціону, виплату, на якій покритий колл-опціон будується, додаючи довгу позицію в акціях.
• Калькулятор Блека-Шоулза: оцінює справедливу вартість опціону і грецькі коефіцієнти, сторону ціноутворення, яка показує, звідки походить премія, яку Ви тут отримуєте.
• Калькулятор дивідендів: прогнозує дохід від дивідендів, корисний для зважування дивідендного доходу проти доходу від премії, який генерує покритий колл-опціон.
• Калькулятор прибутку від акцій: розраховує прибуток або збиток безпосередньо на базових акціях, позицію, яку Ви утримуєте до того, як продасте проти неї колл-опціон.

FAQ

Цей інструмент призначений для навчання, а не для фінансової консультації. Він дає оцінку на основі введених Вами даних і не враховує комісії, податки, прослизання та вартість опціону до закінчення строку дії, а показники в річному вираженні є теоретичними, а не гарантованою дохідністю. Торгівля опціонами пов'язана з високим ризиком втрати грошей, а покритий колл-опціон обмежує ваш потенціал зростання, захищаючи Вас лише на суму отриманої премії.